民企新军关注弹性、技术壁垒和盈利能力兼备的公司。相对于大型国企，民营企业体量较小，其核电业务又是从零开始，具备较大的弹性。同时，由于核电设备技术门槛高，竞争对手少，价格和毛利率普遍较高。如果沿着具备弹性、技术壁垒和盈利能力三方面优势的交集来寻找，则四川华都公司。因此我们认为其控股母公司浙富股份（002266）有望成为下一轮核电结构化投资的重点标的。 设备名称功能和作用制造商压力容器核反应钢壳容器上海电气、东方电气、哈尔滨动力、中国一重、二重重装、山东核电设备公司、西安核设备公司主泵驱动冷却剂在一回路中循环上海电气、东方电气、哈尔滨动力、沈阳鼓风机厂主管道一回路管道，性能要求高嘉宝集团、久立特材、玛努尔工业集团稳压器控制一回路内压力波动，提供超压保护上海电气、东方电气、哈尔滨动力、中国一重、西安524厂蒸汽发生器完成一、二回路热交换，为二回路提供蒸汽上海电气、东方电气、哈尔滨动力、中国一重冷凝器将乏蒸汽凝成水送回二回路哈尔滨动力除氧器除去二回路内氧气哈尔滨动力动力系统和电气设备输出电能自仪股份、奥特迅、天威保变、振华科技其他辅助系统燃料转运装置等西安核设备公司安全注射系统（安注箱等）一、二回路失水时向堆芯注水上海电气、东方电气、哈尔滨动力、西安核设备公司。 =========联=系=我=们============ /st37985 // / // /c_/ /st52630 关注弹性、技术壁垒和盈利能力兼备的民企新秀 核电设备主要由核岛（一回路）、常规岛（二回路）主设备和辅助设备构成。从主流的二代半CPR1000机型看，核岛、常规岛和辅助设备的投资比例约为47%、30%、23%。主设备市场主要由国内三大发电设备*（上海电气、东方电气、哈动力）和中国一重分得。 传统大型企业关注业绩兑现。由于2015年前要完成的在建项目开工时间大多在2008-2010年，设备招标大部已经完成，即已转化为企业订单；2020年目标下调后新批项目节奏放缓，因此预期未来几年企业订单增长空间有限，我们主要关注订单转化为业绩的速度以及对企业业绩的贡献程度。由于核电业务在三大发电集团以及中国一重等大型企业的主营业务中占比并不高，核电业绩兑现对于受火电需求下滑拖累的发电设备企业虽有积极影响，但影响程度有限。 |
